凤楼

ASE自1997年起进入中国市场，已先后与中方企业合作建成田湾核电站1-4号机组，采用的是俄罗斯VVER-1000反应堆技术。田湾核电1、2号机组已分别于2007年5月和8月投入商业运行，3、4号机组分别于2018年2月和12月投产。中国核电由中核集团控股。2018年，中国核电实现营收393.05亿元，同比增长16.19%；净利润47.4亿元，同比增长4.5%。

当前投资阶段：业绩+成长性驱动，关注个股两轮周期差异：本轮周期和上轮相比，基本的投资逻辑差异不大。但是在第一阶段中，上轮周期没有疫情发生，因此亏损主导产能淘汰，过程相对反复和漫长，产能最大淘汰幅度在15%左右。而在本轮周期中，疫情加速行业产能淘汰过程，产能降幅较上轮周期大幅提升，因此股价第一阶段超预期上涨。而在第二阶段，由于前期大幅上涨推动板块估值整体抬升，且猪价上涨低预期+疫情影响上市公司出栏量及产能，板块整体呈现震荡，及时猪价后续大幅上涨，整体板块也没有取得超额收益。

除了自恋、懒惰和喜欢利用别人之外，约翰逊与特朗普都有一种颠倒黑白的天赋。英国还没有遭受美国那样的痛苦，不同党派的支持者甚至还不能就基本事实达成一致。但约翰逊先生领导的政府会让英国沿着这条道路继续走下去，像特朗普一样，他经常自相矛盾，即便被抓住了，也能付之一笑。

面对暴力乱相，广大香港市民应该深刻地认识到，极少数激进分子为了达到不可告人的目的，已成为名副其实的害群之马。他们正企图以暴力手段扰乱社会公共秩序、以舆论裹挟香港市民卷入政治纷争，让香港不得安宁，以实现其阴险的图谋。香港不是法外之地，法治之绳不可松，法治之网不可漏，法治之剑不可钝！对不断升级的暴力行为，决不能容忍，也不能手软，必须要追究到底。我们坚决支持香港特区政府和警方采取一切必要措施，维护香港法治、惩治犯罪分子。我们呼吁香港社会全体市民认清暴力的危害和本质，坚决维护“一国两制”，支持香港特区政府维护社会安定，让香港尽快恢复繁荣稳定的局面，决不能让东方明珠毁在暴力分子手中！

汇率风险不可忽略。2017年人民币汇率风险大幅降低，2018年一季度人民币汇率也比较稳定，但4月17日央行宣布降准以来，人民币贬值压力增加。原因包括货币宽松预期增加。环保、去产能、规范政府融资、房地产调控等使经济下行压力增加，货币政策稳增长重要性提高，4月17日、6月24日央行分别宣布降准，流动性边际宽松；美元走强，美联储分别于3月、6月各加息一次，美元资产吸引力持续上升，美元不断走强。特别是，6月13日美联储货币政策会议上调了2018年美国预期经济增速和通货膨胀率，全年大概率加息四次，略超市场预期，美元指数冲高，一度突破95关口；同时，近期信用违约风险、股票质押风险发酵，以及外部不确定因素导致资本外流寻找避险产品。中美经济周期分化将在相当长一段时间内存在，中美货币政策将继续分化，进而对人民币表现带来影响。2018年企业融资成本不断上升，企业海外融资规模有所增加。

孙宏斌道出，融创中国随后的投资逻辑“肯定会选房价较低的城市，但每个城市差别很大，还要小心判断”。这一扩土依据显然与刚刚登上“利润王”的恒大背道而驰。3天前的恒大业绩会上，恒大董事局副主席夏海钧直言，未来恒大的目标是覆盖一二线城市和经济发达的地级市，四线不打算去。